2026年10月江苏月竞宏观预测

写作日期：2026-09-21（信息截止 2026-09-21 09:15 北京时间）
发布日期：2026-10-08
预测对象：2026年10月江苏电力供需、月度集中竞价与现货风险

本报告用于月竞会前经营研判。月度集中竞价价格、日前/实时偏差结算价格和负荷加权采购成本属于不同口径，本文分别分析，不构成任何自动交易指令。文中数据来自发布时点可得的公开来源；10月尚未发生，相关数值均为情景预测。

一、先给结论

10月基本面是“需求季节性回落、节后工业恢复、煤价高位托底、现货强势抬高卖方心理价位”。相比9月，10月系统负荷方向偏弱，但月竞价格未必同步大跌。真正的博弈点不是“10月是不是淡季”，而是低负荷利空能否压过燃料成本和9月高现货形成的风险溢价。

本版对10月江苏月度集中竞价加权均价的判断为：

概率加权中枢约390元/MWh，核心工作区间380—398元/MWh。相比9月月竞344.51元/MWh明显上移。10月负荷回落构成折价，但不足以脱离当前现货价格锚，不能仅因淡季标签判断月竞回到350元/MWh附近。

二、为什么10月负荷方向偏弱

1. 季节性进入典型肩部月份

江苏10月通常退出大规模制冷负荷，又尚未进入冬季采暖负荷阶段。2025年10月江苏全社会用电量为715.86亿千瓦时，较当年9月806.90亿千瓦时下降约11.3%。2026年8月江苏全社会用电量936.94亿千瓦时，同比下降0.78%，1—8月累计增长3.64%，说明高温月总量并未出现全面加速。

结合2026年工业韧性、累计用电增速和假期安排，本版预测2026年10月江苏全社会用电量约 740—760亿千瓦时，中枢约750亿千瓦时；相对2025年10月约增长3.4%—6.2%，但仍会显著低于盛夏和9月高温阶段。

2. 国庆假期压低月初工业曲线

2026年国庆节10月1—7日放假调休，10月10日上班。月初连续7天假期会压低部分制造业、商业办公和建筑相关负荷；但连续流程工业、数据中心、充换电、出口赶工企业不能套用统一停产比例。对售电业务而言，客户停复产安排比全省宏观同比更有价值。

3. 早期天气预报偏向降温和降雨

9月21日获取的Open-Meteo 16天预报显示，南京、苏州、无锡、常州10月1日前后最高气温仍可能达到约27℃，10月2—6日多数时段最高气温降至约16—22℃，并伴随阶段性降雨。该预报处于10—15天提前量，可信度有限，只能用于判断月初制冷负荷大概率快速退坡，不能代表10月整月天气。

三、为什么月竞价格未必跟随负荷明显下跌

1. 9月现货中枢已经显著抬升

本节价格来自内部只读价格数据源（同步时间 9月21日 08:57）。9月1—20日完整数据的日前/实时均价分别为 379.37/384.60元/MWh，8月整月分别为336.21/335.32元/MWh，约上升12.8%/14.7%。

这不是月竞价格，但会影响发电侧机会成本判断和报价心理。若卖方认为10月月竞低价锁量不如保留现货弹性，淡季需求下降对月竞价格的压制会被部分抵消。

进一步看，9月11—20日日前/实时均价已升至 392.31/411.46元/MWh；9月14—20日近7天分别为 395.55/424.52元/MWh。月竞临近时，市场更可能参考这组近期价格，而不是9月1—20日全月均值。

历史关系也支持“近期现货是月竞主要锚”：

三个月样本中，月竞相对竞价前近期现货整体处于相近区间，偏差主要落在十几元以内。因此，10月应先以近期现货约395—410元/MWh为锚，再扣除国庆假期、制冷负荷退出和10月肩部月份的季节性折价，得到380—398元/MWh的基准区间。

2. 煤价高位形成成本托底

9月21日可访问的Mysteel动力煤页面显示，秦皇岛港Q5500周度绝对价格约983元/吨，较上期上涨3元/吨。该价格是港口现货参考，不等于江苏电厂长协价、到厂价或入炉煤价，但说明边际燃料市场仍在高位。

10月进入冬储预期逐步升温阶段。如果港口库存、铁路发运和终端采购未明显改善，发电侧缺乏主动大幅降价的成本条件。反之，若产地供应恢复、疆煤外运兑现、进口煤优势扩大并带动港口成交回落，月竞偏弱情景才会明显增大。

3. 9月月竞已经先行回落

公开转述的江苏交易中心结果显示：2026年9月集中竞价成交电量67.82亿千瓦时，加权均价344.51元/MWh，较8月362.56元/MWh下降约5.0%。9月交易阶段已经计入部分降温和需求回落预期，因此10月再出现同幅度下跌需要新的利空证据，不能只依赖季节标签。

四、宏观与产业负荷判断

8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中制造业增长6.1%；装备制造业、高技术制造业分别增长12.1%、16.7%。8月制造业PMI为49.8%，说明生产端有韧性，但企业景气并未全面扩张。

8月全国全社会用电量10332亿千瓦时，同比增长1.7%；工业用电增长2.7%，高技术及装备制造业用电增长7.2%，充换电服务业和互联网数据服务用电分别增长51.2%、37.9%。对江苏而言，这支持“高技术制造和数字负荷偏强、传统高耗能与一般制造分化”的判断，不支持对全部工业客户统一上调负荷。

月竞前可将用户分成三组：

1. 连续生产、数据中心、充换电和高技术制造：假期基荷相对稳定，少低估；
2. 出口装备、电子和汽车链：重点确认节后订单和赶工，防止低估10月中下旬恢复；
3. 建材、地产链、一般加工和商业办公：月初假期与季节性回落影响更大，谨慎外推9月曲线。

五、供给、新能源与现货风险

截至2026年8月底，江苏装机容量26164.06万千瓦；8月省内发电量733.70亿千瓦时，同比下降2.65%，1—8月累计发电量增长6.08%。装机和累计发电增长提高了供给基础，但江苏受端属性没有改变，外来电、煤电可用率和晚峰灵活性仍决定极端时段价格。

10月光伏等效利用小时会随日照时长和太阳高度下降，月初降雨若兑现，还会压低午间光伏出力；沿海风电可能受冷空气或天气过程阶段性改善，但10米城市风速不能替代风场出力预测。基准情景下，10月月均现货中枢应低于9月上中旬高位，但午间低价与晚峰爬坡并存，实时尾部风险不会随月均负荷下降而消失。

六、月竞建议

1. 价格判断

• 380元/MWh以下：相对近期现货折价较充分。若售电业务10月合同覆盖不足，可提高成交意愿，但仍需检查午间过覆盖风险。
• 380—398元/MWh：基准价值区。按客户曲线和分时缺口成交，不建议只看全天均价。
• 399—415元/MWh：偏强区。除非晚峰缺口大、现货风险承受能力低或客户已锁定对应零售价，否则谨慎追高。
• 415元/MWh以上：压力区。需要煤价继续上冲、供给受限或买方集中补仓等额外证据支持；应重新比较月竞锁价与保留月内/现货弹性的成本。

2. 电量与曲线

1. 月初1—7日单独下调工业负荷，不把假期平均曲线复制到全月。
2. 10月8—10日设置复产爬坡带，10月10日为调休工作日，避免把周六按普通周末处理。
3. 午间光伏时段控制过覆盖；晚峰和夜间按客户真实曲线保留安全边际。
4. 把“月竞成交均价”和“负荷加权采购成本”分开测算。相同月竞均价下，曲线错配仍可能放大现货和偏差费用。

七、需要更新的触发器

八、证据边界

• 10月尚未发生，月度用电量、发电量和价格均为情景预测。
• Open-Meteo仅覆盖10月上旬，且提前量较长，未取得官方10月整月气候趋势预测；天气结论置信度为低至中。
• 9月月竞数据来自对江苏交易中心公示的公开转述，撰写时未取得交易中心原始公示文件；成交前应以交易平台正式结果复核。
• 港口煤价不能代替江苏电厂实际长协、到厂和入炉成本。
• 该价格为业务侧偏差结算相关口径，不等同于江苏统一结算点或月竞成交价。

九、主要来源

1. 内部只读价格数据源，同步时间2026-09-21 08:57（北京时间），数据截至2026-09-21；当日实时仅50点，月度对比采用9月1—20日完整数据。
2. 国家能源局江苏监管办公室：2026年8月江苏电力运行情况通报、2025年10月江苏电力运行情况通报。
3. 国家能源局：2026年8月份全社会用电量再破万亿，负荷创历史新高。
4. 国家统计局：2026年8月份国民经济运行情况、8月份规模以上工业增加值。
5. 国务院办公厅2026年部分节假日安排，国庆节10月1—7日放假调休，10月10日上班。
6. Open-Meteo 16天预报，南京、苏州、无锡、常州，获取时间2026-09-21 09:03（北京时间）。
7. Mysteel秦皇岛港Q5500动力煤价格页面，访问时间2026-09-21。
8. 江苏2026年9月集中竞价公开转述：成交67.82亿千瓦时、加权均价344.51元/MWh；成交前以江苏电力交易平台原始公示复核。

本报告用于经营分析、报价辅助和风险压力测试；最终交易决策由人确认。

评论

当期求解器得出的月竞申报策略是不参加月竞或低价、少量参加，原因是以当前可见日前实时价格为锚，月竞价格相较于后续能量块价格有较大的风险溢价，参与价值不足。